合肥铁皮保温工程
2026年5月26日，东吴证券发布了篇环保行业的盘问文书，文书指出，环保AI+-算力跨界/算电协同/半体理，SAF价钱改进看好废油脂升值后劲。
文书具体内容如下：
投资重心 荐：龙净环保（600388），能环境（603588），赛恩斯，瀚蓝环境（600323），绿能源（601330）环保，绿能源，海螺创业，永兴股份（601033），光大环境，军信股份（301109），粤海投资，好意思埃科技，九丰能源（605090），宇通重工（600817），景津装备（603279），新奥能源，昆仑能源，三峰环境（601827），兴蓉环境（000598），洪城环境（600461），水务，伟明环保（603568），蓝天燃气（605368），新奥股份（600803），金科环境，英科再生，路德科技。 提倡关心：大禹节水（300021），联泰环保（603797），旺能环境（002034），北控水务集团，碧水源（300070），浙富控股（002266），中猴子用（000685）。
环保“AI+”投资机遇：合肥铁皮保温工程
1）算力二成长弧线：提倡关心【盈峰环境（000967）】环卫装备+办事龙头地位踏实，布局智算业务开成漫空间。25年公司智云揣度业求竣事营收2.48亿元，同比大增2982.64，竣事了快速放量，智云揣度板块包括智云平台、数据标注、算力租借三伟业务向。公司算力租借业务选择“算力资源整+算力云办事+全周期运维”的运营花式，为客户提供、正经、安全的能算力云办事。
2）垃圾发电+AIDC算电协同：垃圾发电势在于清洁、正经、散布近城市中心。在算力鸿沟及配套绿电需求快速扩大的布景下，有望迎来垃圾发电+AIDC作机遇。荐【永兴股份】【军信股份】【瀚蓝环境】等，提倡关心【旺能环境】25年公司“碳智算中心”已备案，依托南太湖2150吨/日照看才智，可为数据中心提供正经绿电，具备区位势。
3）半体理：AI驱动国外半体投资与国内存储扩产共振，半体洁净室核心建树与耗材公司受益，荐【好意思埃科技】。
欧洲SAF价钱改进，看好废油脂升值后劲！SAF为现时航空减碳唯解，扩产35倍+能源价值核心上行＝废油脂资源端稀缺升值！欧盟2025～2050年强制添加比例从2培育至70，测算SAF需求从25年105万吨增至50年3662万吨，非欧盟地区延续初始强制添加。欧洲SAF价钱改进，扫尾26/5/21，欧洲/SAF价钱2950/2350好意思元/吨，周环比+300好意思元/捏平，较25岁首+60/+32，同比+57/+38，SAFUCO价钱7950元/吨，周环比+50元，较25岁首+7，同比+8，上游特准贪图资源稀缺UCO价钱亟待培育！提倡关心【山环能（000803）】并购驱动量翻倍：26年存量名堂撑捏9万吨UCO，凭借并购，28年贪图扩至20万吨（较26年+122）。每加价1000元/吨，净利弹+45。【朗坤科技（301305）】量翻倍细目：锁定北广核心城市26年撑捏6万吨UCO同增13，设备保温施工大城市虹吸应强！北京名堂投产，28年扩至10万吨UCO（较26年66）。每加价1000元/吨，净利弹+14。
重申垃圾发电=成长的长江电力（600900）：toB进化享受清洁能源价值增长+toC进化分成三倍培育空间。进化中的稀缺清洁电力合肥铁皮保温工程。
联系人：何经理1）成本稳收益细目。政府审批招标，垃圾费成本正经，25-30年特准贪图期样式细目；垃圾害化照看需求刚，计谋明确焚为主流，工艺之争早已度过炉排炉额外熟练且率捏续培育。行业熟练期垃圾焚运营企业（不饶恕建树主型）25年ROE同比+1.0pct正经培育中。
2）收入toB进化享受巨匠能源价值重估！不仅绿电直连：资源价值（金属、能源）＋双碳后劲超越+出海，低老本开支ROE增长，10可捏续增长来自：①Ai赋能率培育！提吨发+降物耗，25年8公司供热后平均吨发384度/吨（同比+0.8），厂用电率15.2（同比-0.2pct）；以绿动测算AI时期铺开后的净利润较25年内容净利润存14培育弹。②非电可再生价值！绿蒸汽讹诈率培育空间大，单名堂翻倍利润弹，25年板块平均发电供热比6.7，较行业位24距3倍以上。③炉渣加价！垃圾出渣率20~30，含铜0.3，含铝0.25，成本矿，25年圣元炉渣提价后平均单价120~130元/吨，200元/吨。④算电体化有望打破。垃圾发电势在于清洁、正经、散布近城市中心。纯供能花式/供能+机柜租借/供能+算力租借花式下，盈利增量为26/50/817，综ROE由12提至16/14/18。⑤出海新成长！仅东盟10国约62万吨/日接近国内1/2。印尼名堂加快开释、批4个，伟明中2、旺能中1。印尼电价要求厚，咱们测算印尼名堂ROE17.65（较国内典型名堂+3.17pct）。
3）现款流toC进化分成才智3倍培育空间！龙头光大25年国补回款率134，解放现款流101.3亿元翻倍以上增长，咱们测算老本开支着落+国补常态化回款+垃圾费永恒toC，板块稳态分成后劲140，25年板块平平分成比例45，存3倍培育空间，分成才智可比标杆！荐：【瀚蓝环境】【永兴股份】【绿能源H+A】【光大环境】【海螺创业】【军信股份】【伟明环保】等，提倡关心【旺能环境】等。
行业追踪：
1）生物油：欧洲SAF价钱改进，国内餐厨废油价钱高潮。扫尾26/5/21，①生物航煤：欧洲生物航煤均价2950好意思元/吨，周环比+11.3；生物航煤2350好意思元/吨、周环比捏平。②生物柴油：市集代生柴1255好意思元/吨，周环比捏平，二代生柴1905好意思元/吨，周环比捏平；国内市集代生柴8200元/吨，周环比捏平，二代生柴13600元/吨，周环比捏平。③UCO：餐厨废油均价7775元/吨，周环比+0.97；潲水油均价6850元/吨，周环比高潮25元/吨；土沟油均价6475元/吨，周环比捏平。
2）环卫装备：26M1-4环卫新能源销量同增220.96。26M1-4，环卫车计销量28920辆，同增67.11。其中，新能源环卫车销售7979辆，同增220.96，新能源渗入率27.59，同比+13.22pct。26M1-4新能源CR3/CR6差异50.19/65.87，同比-6.39pct/-0.01pct。其中盈峰环境、宇通重工、福龙马（603686）市占率差异33/10/6。新能源环卫销售河南增量，河南新能源渗入率达87.60。
3）锂电回收：金属锂价钱捏平。扫尾26/5/22，三元电板粉通盘周环比+0.3，锂/钴/镍通盘差异为79/79/79。扫尾26/5/22，碳酸锂17.79万（周环比-7.3），金属钴42.90万（周环比+1.4），金属镍14.47万（周环比+0.3）。把柄模子测算单吨废物毛利-0.02万（周环比-0.319万）。
风险教唆：计谋广不足预期，财政开销低于预期，行业竞争加重。
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